МТС: Слабые результаты в первом квартале, амбициозные задачи на будущее / ЕВТУШЕНКОВ.RU

"Результаты МТС (MTSS) за первый квартал оказались откровенно слабыми. После провального четвертого квартала и роста недовольства основных акционеров показателями компании мы ожидали улучшения ситуации. Если выручка оказалась примерно на ожидаемом уровне, то показатель OIBDA на 10% ниже наших прогнозов, а чистая прибыль на 28%. Рентабельность OIBDA оказалась на уровне четвертого квартала 2005 года, что свидетельствует об отсутствии позитивных изменений в компании.

Положительным моментом стало выступление руководства компании относительно перспектив на будущее. Если комментарии бывшего руководства по поводу результатов 2005 года только усугубили общую картину, то вчерашний conference call нового менеджмента настраивает инвесторов на умеренный оптимизм. Стало ясно, что достичь прежнего ориентира рентабельности OIBDA в 51% будет практически невозможно. Однако радует тот факт, что руководство ставит перед собой задачу оптимизации расходов для достижения маржи OIBDA не менее 50%. Среди других ориентиров новой команды прозвучало достижение ROIC на уровне не менее 25% за пятилетний срок.

Запуск нового бренда МТС совпал по времени со сменой руководства и, как следствие, стратегии развития компании. Сейчас перед гендиректором Леонидом Меламедом стоят трудные задачи, и уже по итогам третьего квартала текущего года можно будет судить насколько успешно он готов их решать.

По результатам первого квартала мы пересмотрели параметры нашей модели оценки МТС. Согласно нашему новому консервативному прогнозу маржа OIBDA в текущем году составит 49.4% вместо ожидаемых ранее 52.1%. В связи со снижением прогнозируемых показателей мы пересмотрели нашу справедливую цену по ADR МТС в сторону понижения с $44.7 до $42.2. Тем не менее, мы оставляем нашу рекомендацию "покупать" без изменений".

Ростислав Мусиенко, ИК "Брокеркредитсервис"

Источник — Прайм-Тасс

Обсудить

Версия для печати